平安银行厦门分行：努力做好货币政策的传导者与金融稳定的维护

近日，中国人民银行发布《2026年第一季度货币政策执行报告》，专栏3阐述了央行、商业银行与债券市场的关系。专栏指出，随着融资结构变化和银行经营转型，商业银行债券投融资行为已成为影响货币供应和信用创造的重要渠道。作为债券投资者、做市商和一级交易商，商业银行在债券价格发现和市场稳定中发挥重要作用，是利率传导的第一道关口。平安银行立足职能定位，践行央行政策导向，畅通货币政策传导，筑牢金融风险防线。

商业银行作为一级交易商和做市商的职责与担当

专栏指出，2025年末银行持有债券超100万亿元，占总资产25%，较2015年上升7个百分点。其中，央行遴选的一级交易商和做市商承担了三大核心职能，是政策落地的“传导器”与市场“稳定器”：一是流动性枢纽，承接央行公开市场操作，将逆回购、MLF、国债买卖等释放的流动性传导至全市场，熨平短期波动；二是定价锚点，通过持续、透明的双边报价机制完善国债收益率曲线，推动政策利率向实体经济精准传导。国债收益率曲线是整个金融市场的“定价基准之母”，其期限结构反映了市场对未来利率走势、通胀预期和经济增长的综合判断，直接决定了政府、企业和居民的融资成本。做市商作为市场核心参与者，在关键期限国债品种上提供连续的买卖双边报价，有效填补了市场交易的空白，解决了中小金融机构和非银机构在债券交易中面临的“找对手难、定价难”问题。通过持续的做市活动，他们能够将央行的政策利率信号及时、准确地反映到各期限国债收益率中，形成一条平滑、连续、有效的收益率曲线，进而引导贷款利率、信用债利率等其他市场利率同步调整，最终实现货币政策从金融市场向实体经济的顺畅传导。三是市场稳定器，在面临外部冲击和市场剧烈波动时主动提供流动性支持，平抑价格异动，防范系统性金融风险。当遭遇地缘政治冲突、全球金融市场动荡、突发流动性收紧等外部冲击时，债券市场往往会出现恐慌性抛售，导致流动性快速枯竭、价格大幅偏离基本面。此时，做市商会发挥“市场压舱石”的作用，履行做市义务，主动承接市场卖盘，为市场提供必要的流动性支持，防止出现“踩踏式”下跌。同时，他们还会通过自身的专业判断和交易行为，引导市场理性定价，避免价格过度波动。在极端情况下，一级交易商还能够直接与央行进行交易，快速获得流动性支持，并将其传导至整个市场，与央行形成协同效应，共同维护债券市场的平稳运行，为金融体系的稳定和实体经济的健康发展提供坚实保障。

平安银行实践以专业做市服务促进货币政策传导和金融稳定

立足央行政策要求，平安银行发挥一级交易商+核心做市商双身份优势，从五个维度支持货币政策传导与金融稳定。

政策传导层面，积极参与逆回购、MLF、国债买卖，扩大国债、政策性金融债、科技债、绿色债报价覆盖，持续提供双边流动性。

投融资布局层面，紧扣金融“五篇大文章“要求，加大对科技创新、绿色低碳、民营小微、养老产业等领域信用债投资，匹配适度宽松货币政策的结构导向；合理调整持仓期限结构，降低期限错配风险，兼顾流动性与收益性。

科技赋能层面，运用AI做市报价机器人实现秒级回价与电子化交易，提升定价精准度与响应效率；依托FICC研究体系，强化政策与债市走势研判，畅通利率传导链路。

风险防控层面，建立全流程风险管控体系，严控杠杆率与流动性风险，配合央行债市风险监测，防范风险跨市场传染，落实宏观审慎评估要求，推动高风险机构风险收敛。

市场开放层面，深耕熊猫债做市业务，优化“债券通”“互换通”服务，吸引境外机构参与中国债市，支持跨境资本平稳流动与人民币国际化推进。

展望努力做好货币政策的传导者和金融稳定的维护者

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